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《紐約時報》|孟山都收購先正達幕后

2015-05-14 08:14 | 作者: 《紐約時報》 | 標簽: 孟山都收購先正達

由于與蜜蜂死亡有關,歐盟禁止了先正達的農業,但美國仍如常使用。

基因農業網(Panda)編譯報道:孟山都出價收購先正達多達450億美元的交易已被先正達拒絕,理由是報價不夠高。但路透社5月11日消息稱,孟山都并未放棄收購瑞士同業先正達的計劃。

《紐約時報》5月8日報道稱,孟山都似乎要試圖回歸老本行。過去的20多年中,孟山都拋棄了其長達一個世紀的化學品公司身份,搖身一變成為農業生命科學公司,其領軍產品是基因工程改良的種子。

但顯然某些分析家認為,這次收購可能是一種確定信號,即生物技術種子或許無法繼續帶領公司發展了。

化學品行業的咨詢公司ChemSpeak的常務董事William R. Young說,回到十年前去看,他們將所有的寶都押在生物技術領域,并且也確實做得相當不錯。“不過再往后,發展空間可能非常有限”,而收購先正達會“讓產品線更加多樣化”。

先正達于上周五宣布拒絕孟山都主動提出的收購意向,認為該報價對先正達的潛力估值過低,并低估了“重大的執行風險,包括在許多國家的各種層面上的法規監管和公眾監督”。

孟山都提議出價499瑞士法郎(約合490美元)用于購買每份先正達股票;其中45%可能會以現金形式支付。該報價相當于周四收市時先正達股價的35%溢價值。

孟山都發表聲明說,孟山都相信兩家公司的合并會創造“一個在全球農業領域的綜合領導者,擁有廣泛全面且互為補充的產品”。

這筆交易將整合世界種子和轉基因性狀(如除草劑抗性)的領導者孟山都和最大的農業化學品生產商先正達,將會創造一個農業巨頭。

從某種意義上說,這兩家公司互為鏡像關系。它們具有相似的規模,各自擁有超過150億美元的年收入。但孟山都的收入大部分得益于種子和生物技術性狀;其余部分主要來自于除草劑農達。先正達的收入則大部分來自于其化學品,比如雜草控制產品,小部分來自于種子。

目前為止,投資方已經看到種子業務方面更多的潛質。孟山都的市場評估值要比先正達高出60%。

所以,為什么它想要重新回到化學品行業呢?或許這是因為農業化學品市場還是要比種子市場更大。雖然特定的生物技術作物自帶農藥功效,會減少噴施化學品的需求,但目前看來這種情況還不普遍。

此外,生物技術種子銷售收入的大部分來自于兩個區域(北美和南美)種植的兩種作物(玉米和大豆)。全球其它地區比較抗拒此類種子的種植,尤其是歐洲。

在最近一次電話會議上,先正達的執行總監Mike Mack說,與價值630億美元的農業化學品市場相比,全球種子市場價值僅400億美元。

“隨著GM發展的腳步顯著減慢,這一現狀很難改變”,他在句子使用了轉基因的首字母“GM”。“這就堅定了我們的觀點,即在全球農業產量增加過程中,作物保護將持續發揮最為重要的作用。”

雖然上周五并未就此評論,但孟山都高管們早前曾說過,他們仍然非常看好生物技術的潛力。實際上,孟山都公司已經開始多樣化經營,更多發力于常規育種領域,同時也進軍新業務,比如使用微生物來治蟲、提供數字化服務農民管理農田等。雖然啟動稍有些慢,但在數字化服務領域的努力已經開始了。

分析師們預期該交易會引起反壟斷的顧慮,根據全球投資銀行杰弗瑞公司的評估報告,先正達仍然是世界第三大種子公司,占有11%的市場份額,而孟山都所占有的市場份額為34%。在農業化學品領域,先正達和孟山都分別占有19%和8%的市場份額。不過,孟山都的銷售額幾乎全部來自于除草劑農達,而先正達的產品種類更為多樣,包括一種叫做Elatus的新型殺真菌劑,據稱該產品前景一片光明。

J.P.摩根公司的分析師Ben Scarlett說,為滿足法規監管部門的要求,先正達在北美和南美的玉米和大豆種子業務可能會被出售,并可能包括某些市場中的化學品業務。如果將農達產品和先正達的主要市場占有率產品百草枯考慮在內,合并后的公司在廣譜除草劑市場還將維持很高的市場份額。

種子和農業化學品兩個領域的業務都在迅速地發展鞏固。一份來自農業部的研究表明,2009年,四大種子公司控制的全球市場份額從1994年的21%迅速發展到2009年的54%。就農業化學品而言,這一數字在2009年為53%,而1994年僅為28.5%。相信2009年之后這些數字還在不斷增加。

幾年前,司法部和某些州對孟山都種子業務進行過反壟斷調查,但調查已經結束,官方也未公布任何結論。

孟山都和先正達都經受著玉米價格下跌和美元貶值的沖擊。此外,世界衛生組織又將農達除草劑中的有效成分草甘膦列為可能致癌物;先正達的種子處理劑中含有新煙堿類化合物,某些研究認為它疑似對蜜蜂有害。

杰弗瑞公司的分析師Laurence Alexander說,考慮到農業經濟當前正經歷困難時期,以及“越來越多的人承認生物技術性狀也并非‘萬靈藥’”,這次收購對孟山都來說是一樁有“戰略邏輯”的交易。但他同時也說,這對先正達來說“幾乎是在最糟糕的時候進行的廉價出售”。

對孟山都來說,這筆交易的好處之一是能夠將其官方總部辦公室遷址到瑞士,那里稅率更低。不過,聯邦政府已經試圖通過減少財政方面的吸引力來約束此類所謂的“逆轉”行為。

伊利諾伊州民主黨派參議員Dick Durbin敦促孟山都不要進行此類“逆轉”。在周四給孟山都首席執行官Hugh Grant的信中,Durbin議員寫道,孟山都從聯邦資助的研究和專利體系中獲益。“您和您的董事會必須意識到,您公司對美利堅的持續承諾是有好處的,不僅對這個國家,也是對孟山都所堅守的底線有所助益。”

另據美國商業資訊中文,孟山都公司確認,之前已私下向先正達公司董事會提出一項提議,欲以每股449瑞士法郎的價格收購先正達公司。該項提議隱含約45%的現金對價,可向先正達公司股東提供極具吸引力的溢價以及通過持續擁有合并公司產生的顯著升值空間。

孟山都公司一直尊重并關注先正達公司的業務,相信兩家公司的合并必將為包括股東等所有利益相關者實現可觀價值。先正達公司在作物保護化學品方面具有很強實力,并處于領先地位,而孟山都公司在種子、性狀和信息技術方面也是佼佼者,兩家公司合并組建的新公司將以其綜合性和互補性產品組合發展成為一家農業一體化的全球性領先企業。該企業將重點關注農業,發展和提高有關種植者創新解決方案方面的能力。孟山都公司認為,合并后的公司將成為世界上唯一能夠為農民提供一套綜合性集成解決方案的企業,通過精細農業和先進研發能力加快技術創新,從而以可持續方式增加全球糧食供應。

孟山都公司認為,合并將為兩家公司的股東實現巨大價值。隨著公司向客戶提供更完整的解決方案,合并有望產生巨大協同效應。

孟山都公司與其財務和法律顧問已投入大量時間和資源,分析先正達和孟山都合并所具有的潛力,并相信能夠取得所有必要的監管批準。

來源:基因農業網

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