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劉石:拜耳駕馭得了孟山都嗎?歐洲淑女與美國牛仔

2016-09-17 08:35 | 作者: 劉石 | 標簽: 孟山都 拜耳

德國拜耳公司終于就收購美國孟山都公司達成協議,拜耳公司將以每股128美元的現金收購孟山都公司,總價660億美元,溢價44%,可謂石破天驚。據報道稱,美銀美林、瑞士信貸、高盛、匯豐和摩根大通將為拜耳提供570億美元的過橋貸款,其余190億美元的融資拜耳將通過發行可轉債募集。雙方公司管理層高調亮相、把手言歡。農資界一地“眼鏡碎片”,資本市場一片“祥和氣氛”。

拜耳和孟山都聲稱,如果交易完成,將在未來三年能夠為公司節省15億美元的開支,并將“提供新的、可持續解決方案和技術,讓農民用更少的土地生產出更多糧食”。

德國的拜耳公司斥巨資執意收購孟山都公司,實在出乎很多人意料。不但數次提高報價,而且放言,如果孟山都公司管理層繼續阻撓這一收購計劃,拜耳公司將繞過管理層,謀求敵意收購。

在拜耳公司的軟硬兼施下,孟山都公司管理層終于接受這份“大禮”,畫押簽字。但盡管雙方已經達成了收購協議,還要通過美國和歐盟的反壟斷調查。

拜耳斥巨資收購已經也引起公司內部的“不同凡響”。有拜耳內部員工抱怨說:“這次收購如同自己都快沒有飯吃了,還要借錢買大別墅,其實都是表面風光心里苦。”

拜耳公司的業績增長和持續盈利能力其實甚是讓資本市場堪憂。為了“維穩”孟山都公司的持續盈利能力,在未來幾年保持孟山都的獨立運營是可以想見的必然選擇。

但是“丑媳婦總要見公婆”,出來并購的總是要整合的。

在業務層面,簡單的1+1的整合并不容易成功,這一點早已經被杜邦+先鋒,先正達的農化業務+種子業務的分分合合所證實了。

在深層次的層面,發展戰略和公司文化的整合談何容易?巨大的文化差異和步調不一致性將使得公司未來的整合步履維艱。孟山都的創新能力與其容錯機制,快節奏,不按常理出牌,常有出乎意料之舉等密切相連。反觀拜耳公司,歷來作風嚴謹而持重,平和而刻板,重流程而輕結果,并兼具典型歐洲公司的多元文化的特征。歐洲淑女和美國牛仔,談情說愛很有看點,過日子就難說了。

孟山都是“野馬”,難以被駕馭;一旦可以被駕馭,其狂野性價值也就所剩無幾了。

筆者以為,拜耳的強項農化技術和產品是農業生產的“或需”技術,需求穩定性差,可選擇的產品多,被依賴性較差。因而,以此來整合孟山都的種子業務、生物技術、農業大數據和農機的互動平臺等將事倍功半;而以孟山都公司的農業綜合技術平臺來整合和吸納拜耳現有技術和業務,則顯得更加順理成章,事半功倍。

但問題是,拜耳公司是否明白這其中的不同?拜耳公司有這個胸懷嗎?拜耳的公司文化和核心價值觀允許孟山都公司繼續狂野地信馬由韁嗎? 

來源:農財網種業寶典

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